美联储降息之后，人民币国际化如何突围？ 机遇与挑战并存！近日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，这是2025年首次降息。中国央行行长潘功胜表示，全球金融市场对此次降息有充分预期，市场反应相对平稳。他强调，中国货币政策坚持自主性，兼顾内外均衡。
近年来，中国不断优化货币制度和政策工具，提升货币政策传导机制效果，积极引导社会储蓄投向新质生产力相关领域，支持金融机构开展五篇大文章的相关业务，促进资金循环、预期改善和价值创造。这种通过精准滴灌进行总需求管理的模式受到全球关注。中国央行货币政策既保障流动性，也为未来留出空间。
目前来看，美联储25个基点的降息相对温和，全球资本市场的反应较为平稳。加密货币和相关数字资产出现暴跌行情，但全球主要市场股价表现依然受技术和债市驱动。债市走势关键在于通胀预期，非美货币汇率贬值压力减弱，大类资产市场价格分化明显，生产资料属性高的商品价格偏弱，而金融属性高的商品价格走强。国际金融市场趋势未发生根本改变，为中国货币政策自主调整创造了有利条件。
然而，美联储降息的影响存在短期和中期差异。虽然短期影响较为平稳，但中长期影响可能更复杂。美国降息时全球货币环境分化，若美元疲软预期形成，资金流向调整可能导致非美货币升值，特别是日元和欧元。这可能使日本央行退出质化量化宽松（QQE）刺激计划受阻，增加日本经济复苏障碍。在美联储独立性面临挑战的情况下，其货币政策可能持续冲击国际货币生态和营商环境，各经济体需防范连续降息带来的中长期风险。
应对这些挑战，中国需要处理好几组关系：相机抉择的货币政策与前瞻性指引的关系；贸易投资增长与金融开放、人民币国际化之间的权衡；全国统一大市场建设和双循环之间的关系；以及信贷精准滴灌与资本市场流动性注入之间的平衡。
前瞻指引型货币政策重在与市场沟通，避免预期疲软和资金不敢周转。多数发达经济体擅长使用这种工具，但全球市场环境变化使得理想化的“泰勒规则”难以达成目标。相机抉择的货币政策虽然前瞻性不足，但能及时有效应对问题。因此，混合型货币政策逐渐成为多国央行的选择。
贸易投资增长和金融开放方面，尽管美元仍是主要交易货币，但中国贸易方向和市场转变，推动人民币在对外投资和贸易中的使用，有助于削弱美元降息对中国金融环境的冲击，提升货币政策有效性。
全国统一大市场建设与国内国际双循环关系密切。通过推进制度建设、加强产权保护、优化人口和收入分配等政策组合拳，激活国内消费和投资，扩大内需。进一步开放市场，吸引更多外资进入中国市场，参与以人民币结算的交易，推动人民币国际化战略。海南自由贸易港的探索实践也开拓了人民币离岸市场应用场景，增强人民币货币循环，降低美元利率下行影响。
信贷精准滴灌和为资本市场注入流动性之间也需要平衡。传统上，央行货币政策主要通过货币信贷间接影响金融体系，但对资本市场流动性关注较少。通过货币政策联动资本市场价格修复，提升资金循环能力并反哺实体经济，能够有效化解消费低迷和投资意愿降低的问题。
美联储降息对全球货币金融生态的影响需长远看待。在全球金融市场相对稳定、中国拥有充裕货币政策调整空间的环境下，如何让金融更好地服务实体经济，增强抵御外部冲击的能力，夯实经济基本面，将是接下来的关注重点。妥善处理中长期风险，激活市场信心和资金循环，提高资源配置效率，不仅可释放美联储降息带来的压力，还能推动人民币国际化，助力国际金融体系重构。
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